美联储下一步行动取决于即将公布的通胀报告

上周五公布的就业数据意外强劲，打消了市场对美联储会降息 50 个基点的预期。

瑞银表示，如果通胀增长强劲，美联储在 11 月将大概率维持利率不变。

9 月份劳动力市场意外飙升，让投资者对美联储政策走向产生了疑问。此前，美联储表示已将重点转移到劳动力市场，结束了多年来与通胀作斗争的历史。

然而，在强劲的就业报告发布后，市场评论人士表示，他们仍然担心通胀可能尚未彻底消失——下周公布的消费者价格指数报告将是关键。

美国上个月惊人地新增了 25.4 万个就业岗位，远远高于 14.7 万的共识预期。失业率降至 4.1%。

经济学家 Mohamed El-Erian 认为，这使美联储可以再次将部分注意力放在对抗通胀上。此前几个月，随着美联储将重点转向看似不断恶化的劳动力状况，对通胀的担忧有所缓解。

但随着 9 月就业报告超出了预期，对通胀的担忧可能为时过早。“对美联储来说，这意味着要更坚决地抵制市场要求其专注于单一目标的压力，”El-Erian 告诉彭博电视台说，“关于‘通胀已死’的说法已经够多了。通胀还没有死。关于美联储只应关注最大就业的说法也够了。”

瑞银认为，即将公布的消费者价格指数报告将成为市场的下一个关注点。“9 月份的 CPI 将是一个关键数据。如果价格上涨速度比预期更快，加上强劲的劳动力数据，美联储跳过 11 月会议的可能性将增加，”瑞银高级经济学家 Brian Rose 在周五的一份报告中表示。

美银分析师周五撰文称，美联储上个月可能反应过度，可能不需要再次大幅降息。该行调整了对 11 月美联储会议的预测，预测将上调 25 个基点，此前预测上调 50 个基点。

很少有分析师暗示美联储将在下个月维持利率不变，但投资者明显调整了预期。

几乎没有交易员预计美联储将在 11 月将利率下调 50 个基点，尽管在周五就业报告公布之前，大幅行动的几率约为 33%。芝加哥商品交易所 FedWatch 数据目前显示出 99% 的可能将降息 25 个基点。只有 1% 的人预计利率将保持不变。

通胀数据如何影响这些预测将在周四 CPI 报告发布时揭晓。

尽管巴克莱等银行认为劳动力市场的强劲势头有可能在未来重新引发通胀担忧，但大幅反弹绝非共识观点。

例如，美银预测 9 月份的 headline 和核心 CPI 环比分别上涨 0.1% 和 0.3%。这些举措不足以影响美联储的思考。

不过，由于通胀仍略高于美联储 2% 的目标，一些分析师警告投资者不要忘记价格压力。Principal Asset Management 的首席全球策略师 Seema Shah 表示，劳动力市场的意外变化只会让这一问题变得更加重要。

她说：“市场需要更加密切地关注通胀，因为现在经济的双方都面临着政策风险。”